A股半年報落下帷幕，美妝護膚消費復蘇了嗎？
從整體數據來看，“顏值經濟”呈現“弱回暖”趨勢。國家統計局數據顯示，2023年上半年，社會消費品零售總額227588億元，同比增長8.2%，其中，化妝品類商品零售額為2071億元，同比增長8.6%，而在2022年同期，全國化妝品零售總額為1905億元，同比下滑2.5%。
而從A股上市公司的半年報來看，美妝護膚行業內部出現了明顯的分化趨勢——醫美繼續“高歌猛進”，化妝品略遜一籌，但龍頭依然依靠“大單品戰略”踩上了復蘇回暖的節奏。
(相關資料圖)
東吳證券商社首席分析師吳勁草在相關研報中表示，美容護理板塊內部呈分化，部分龍頭公司表現突出，關注α投資機會?；瘖y品板塊整體趨緩，部分公司表現突出，如珀萊雅、巨子生物、貝泰妮等品牌公司體現出了較好的成長性與經營韌性；醫美板塊中，2023年上半年上游龍頭如愛美客業績突出，下游機構龍頭仍處于恢復過程中，需要一定時間。
狂奔的醫美
同花順iFinD數據顯示，申萬三級行業醫療美容分類所屬下僅有4家上市公司，分別為*ST美谷（000615.SZ），愛美客（300896.SZ），華熙生物（688363.SH）與錦波生物（832982.BJ）。
整體數據表現方面，四家企業報告期內合計實現營收55.53億元，同比增長17.57%，歸母凈利潤14.56億元，同比增長42.86%。
其中，以錦波生物的表現最為亮眼——2023年上半年實現營收3.16億元，同比增長105.15%，歸母凈利潤1.09億元，同比增長177.66%。公司的重組III型人源化膠原蛋白產品快速放量增長，在醫美界刮起了“薇旖美”的風。
愛美客同樣處于高速增長區間，2023年上半年營收14.59億元，同比增長64.3%，歸母凈利潤9.63億元，同比增長64.66%。公司在中報中表示，業績增長的主要原因之一，就是醫療美容消費客流復蘇，客戶消費意愿提升。據德勤《中國醫美行業2023年度洞悉報告》統計，70%接受調研的潛在醫美消費者有計劃在2023年進行醫美消費，整體呈現較高的消費意愿。
華熙生物整體營收同比僅增長4.77%，但主要是受功效性護膚品業務拖累。至于起家的原料業務，上半年實現營收5.67億元，同比增長23.20%，其中醫藥級占比38.90%，化妝品級占比32.74%；醫療終端板塊中，2023年上半年皮膚類醫療產品實現收入3.26億元，同比增長56.76%，“潤致娃娃針”與錦波生物的“薇旖美”都是膠原蛋白填充的熱門單品。
即使是整體營收下滑的*ST美谷，其醫美板塊也保持了兩位數的增長。中報顯示，公司2023年上半年醫療美容服務收入達到3.60億元，同比增長33.90%，占營收比重達到51.28%，而上年同期則是35.89%。
化妝品整體復蘇，“大單品”戰略風潮延續
從整體業績表現來看，化妝品行業呈現“弱回暖”趨勢。同花順iFinD數據顯示，申萬三級行業化妝品分類下所屬的14家公司2023年上半年合計營收196.80億元，同比略增6.62%，歸母凈利潤24.81億元，同比增長52.85%。
品牌商中，表現較好的無疑是珀萊雅（603605.SH），2023年上半年實現營收36.27億元，同比增長38.12%，歸母凈利潤4.99億元，同比增長68.21%，在品牌商中一騎絕塵。同體量的上海家化（600315.SH）明顯處于恢復期，上半年營收同比微降2.30%。
珀萊雅從2020年開始明確喊出“大單品戰略”的口號，丸美股份（603983.SH）、貝泰妮（300957.SZ）等也先后跟進，在歷年財報中均有強調，今年半年報中也不例外。珀萊雅在業績說明會上提及，上半年的大單品包括紅寶石精華、紅寶石眼霜、紅寶石面霜、雙抗精華、雙抗小夜燈眼霜、雙抗面膜、源力精華、源力面霜、源力面膜等，目前大單品合計占珀萊雅品牌體量超過50%，占天貓平臺銷售額的75%以上、抖音平臺60%以上、京東直營55%以上。
貝泰妮則表示，自家品牌戰略聚焦核心敏感肌人群，強化核心大單品，精簡SKU，增加產品的辨識度，報告期內核心大單品占比提升5%左右。
上海家化也在本次業績交流紀要中首次提及“大單品戰略”，稱“大單品策略在“618”大促中得到驗證，油敏霜、干敏霜等大單品表現良好，下半年的玉澤新品如升級版干敏霜、屏障線精華，希望在雙十一繼續打爆”。
中信證券徐曉芳相關研報稱，大單品是同質化強競爭時代的共同選擇，美妝行業是重要的踐行者。2015年-2019年，中國美妝行業紅利期涌現了大批憑借概念、潮流的流量大單品，但紅利消退后不可持續。打造經典大單品是消費品的“必爭之地”，也是中國美妝行業當前的重點發力方向。
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